Análisis T Rowe Price
T.ROWE PRICE
T.Rowe Price es una gestora de activos con una orientación a la inversión a largo plazo que le ha permitido posicionarse como una de las gestoras referencia en USA tras haber conseguido rentabilidades excelentes para sus clientes (y también para sus inversores). Mucha atención porque T.Rowe Price lo tiene casi todo…
T.Rowe Price tiene una gran variedad de vehículos de inversión (fondos de inversión) que pone a disposición de clientes particulares y de inversores institucionales desde su fundación en 1937.
La clave de T.Rowe Price es que sus servicios de gestión de activos están enfocados en el largo plazo, utilizando una gestión activa con una investigación rigurosa tras visitar las propias empresas (una tendencia que se está perdiendo en la actualidad…).
T.Rowe Price mantiene la filosofía de su fundador: la búsqueda de las “Growth Stocks”, acciones que aumentan su valor y dividendo con el paso del tiempo sin tener en cuenta cuando vender, una filosofía similar a la que practicamos en INVERSIÓN QUO. Gracias a esta filosofía de inversión han evitado entrar en grandes crisis como las puntocom o capear otras a la perfección como la de 2007.
La diferenciación que ofrece T.Rowe Price es la estrategia y el enfoque que aplican, que es consecuencia de las buenas rentabilidades que tienen sus vehículos de inversión. Además, T.Rowe Price se enfoca más en el cliente que otro tipo de gestoras. Y toda esta diferenciación es medible por el cliente, ya que todos ellos se fijan en las rentabilidades.
Por otra parte, el precio (las comisiones que se cobran al cliente) son importantes para el cliente pero la rentabilidad es el factor principal, permitiendo así establecer un precio más alto si se hace un gran trabajo.
T.Rowe Price se dirige a mercados potentes económicamente como USA, Singapur o Europa.
En relación a la DEMANDA, debemos decir que esta tiene una tendencia positiva. Cada vez más por los problemas coyunturales y estructurales que nos rodean, la inversión se hace más necesaria. Cuestiones como la jubilación y los problemas de las pensiones públicas, las nuevas tendencias, la mayor cultura financiera de la población, entre otras, están provocando que los individuales estén más predispuestos a invertir y a utilizar estos vehículos.
Es importante también señalar que este negocio es dependiente de los mercados financieros. ¿Por qué? Porque la atracción de nuevos clientes depende de la evolución de los mercados (a pesar de que no es la estrategia correcta, los particulares están menos dispuestos a invertir cuando los mercados van mal) y porque buena parte de las comisiones son variables.
En este negocio no hay barreras de entrada, aunque es realmente difícil ganarse la confianza del mercado y la reputación suficiente como para poder competir de manera rentable.
Además, se está intensificando la competencia con vehículos de gestión pasiva (fondos indexados), presionando los precios (es decir, las comisiones).
En este negocio hay un fuerte efecto red, y es que “el dinero llama al dinero”. Gran parte de la publicidad es del boca a boca, de forma que a mayor número de clientes mejor marketing. Y T.Rowe Price lo está consiguiendo aprovechar…
Vamos a ver otras VENTAJAS COMPETITIVAS…
- ESCALA GLOBAL: T.Rowe Price está presente en muchos mercados a la hora de captación de clientes, pero también da cobertura con sus analistas a prácticamente todos los mercados financieros. Esto permite tener una escala global y aprovechar las economías de escala.
- REPUTACIÓN DE LA FIRMA: la empresa se ha consolidado desde su fundación como una de las mejores gestoras de fondos y cada vez está captando la atracción de un mayor número de clientes.
- El …X…% de los fondos de la compañía tienen mejores rentabilidades que la media del sector y que el mercado (este dato lo tienes en la TESIS DE INVERSIÓN y es la clave para saber si T.Rowe Price aporta verdadero valor al cliente y si puede resistir la intensificación de la competencia).
- ¡Los resultados de sus fondos son mejores cuanto más largo es el plazo! Su estrategia a largo plazo parece funcionar y esto da estabilidad a la demanda.
Y T.Rowe Price está llevando a cabo una serie de movimientos…
- En 2021 adquirió OHA, una gestora de 57B$ de activos alternativos relacionados con el crédito. Esto le brinda la oportunidad de captar las nuevas tendencias de inversión en “activos alternativos”.
- Está apostando por la expansión a vehículos de inversión de activos alternativos y al crecimiento orgánico de sus fondos tradicionales.
LA RENTABILIDAD DEPENDE ACTIVOS INTANGIBLES, de la capacidad para obtener mejores rentabilidades para sus clientes que el resto del mercado.
Aquí podemos ver que los activos bajo gestión están teniendo un crecimiento realmente bueno, aumentando año tras año gracias a la gran gestión y valor que aporta T.Rowe Price a sus clientes, de forma que cada vez atrae a un mayor número de estos…
Hemos comentado algunas características de su negocio, pero quedan muchos aspectos y datos que conocer para comprender el funcionamiento de su negocio. El análisis detallado de su negocio y de sus vehículos de inversión está en la TESIS DE INVERSIÓN.
En relación al análisis cuantitativo, debemos decir que T.Rowe Price cuenta con una buena SOLIDEZ FINANCIERA.
La deuda es escasa: el endeudamiento es del 22% y cuenta con una alta solvencia.
T.Rowe Price está reduciendo el número de acciones en circulación, apostando por la recompra de acciones. Se ha reducido en un 15% vs 2014.
Además, cuenta con altos niveles de efectivo, valorados en 1.700 M$ en balance, lo que representa un 15% del activo que cubre un 89% del pasivo total. Tiene bajos niveles de deudores comerciales y no tiene mercaderías, por lo que el activo es bastante líquido.
Ah, y apenas necesita material inmovilizado para funcionar puesto que el valor de este es de 700 M$ y los beneficios anuales que genera T.Rowe Price cercanos a los 3.000 M$ de media.
En general, podemos decir que T.Rowe Price tiene un balance fortificado.
Todas las claves de su balance las descubrirás en la TESIS DE INVERSIÓN.
Sigamos analizando la cuenta de Pérdidas y Ganancias de T.Rowe Price…
¿A qué se deben las menores comisiones que cobra la firma? ¿Podrán darle la vuelta? ¿Son capaces de mantener este crecimiento de los ingresos? ¿De qué depende la facturación de la empresa?
¡Vaya márgenes! ¿Serán capaces de seguir mejorándolos año tras año? ¿Qué nos señalan las diferencias entre el EBIT y el neto? ¿Cuál es la flexibilidad de sus costes para adaptarlos a períodos de reducidos ingresos? ¿Qué ha pasado en 2022 y cuánto debe preocuparnos?
¿Qué está haciendo la empresas para incrementar tanto los beneficios? ¿Serán capaces de mantener estas tasas de crecimiento? ¿Cómo es su FCF?
La rentabilidad del BPA sería superior al 10% y el PER sería inferior a 10… El dividendo esperado para 2022 (6$) daría una rentabilidad superior al 5%… ¿Son sostenibles estos dividendos? ¿Continuarán con esta tendencia tanto con el BPA como con el dividendo?
Son cifras realmente buenas, sobre todo si tenemos en cuenta que su activo está cargado de efectivo y tiene muy poca deuda.. ¿Por qué necesitan tan poco activo para funcionar?
Analizar la cuenta de resultados nos dará una información realmente importante para conocer el negocio y para determinar si T.Rowe Price es una buena oportunidad de inversión. Todo el análisis y todas las claves, junto con las respuestas a estas preguntas, están en la TESIS DE INVERSIÓN.
El EQUIPO GESTOR es responsable directo del buen hacer de la compañía al tomar las decisiones estratégicas en cuanto a precios establecidos, inversiones y vehículos de inversión en los que se enfoca la firma, así como de la filosofía y estrategia que se ha de seguir.
El equipo gestor está centrado en el largo plazo, continuando con la filosofía que tienen en la gestión de los activos de los clientes.
A mencionar el hecho de que Bil Stromberg dejó su puesto de Ceo en 2021 tras 35 años, siendo su sucesor Robert Sharps que lleva 23 años en la empresa y ha pasado por una multitud de puestos en la firma, por lo que conoce la empresa a la perfección, siendo hasta entonces jefe de inversiones.
Es curioso que el accionariado dominado por otras gestoras de activos: Vanguard tiene un 8%, Blackrock un 6% y 7 fondos más entre un 1 y un 5% de las acciones.
Este cambio puede ser decisivo para la evolución de la firma a corto y largo plazo, por lo que debemos hacer un buen análisis de este nuevo equipo gestor. Toda la información y una conclusión sobre la conveniencia de este nuevo equipo está en la TESIS DE INVERSIÓN.
T.Rowe Price es un empresón sin lugar a dudas pero, ¿es una buena oportunidad de inversión?
Aún quedan muchas variables por analizar como el análisis de la competencia, hacia dónde se dirigen los vehículos de inversión en el futuro, qué buscan los clientes y la facilidad que tiene la firma para atraerlos, la calidad y rentabilidades de sus vehículos de inversión, lo que le aportará la adquisición de OHA, la estructura de su balance, historial de inversiones y adquisiciones, ciclo de CAPEX, intensidad de capital, programas de recompras, etc.
Por suerte tienes toda esta información en la TESIS DE INVERSIÓN. Esto es obligatorio si quieres invertir como un profesional.
Además, te diremos cuál es el valor objetivo y el margen de seguridad que tenemos que establecer para evitar pérdidas y para conseguir jugosas rentabilidades.
¡T.Rowe Price te puede aportar muchas alegrías!